Prediction Market – En ny måde at investere på

Introduktion til prediction markets

Prediction markets (på dansk ofte kaldet forudsigelsesmarkeder) er online markedspladser, hvor brugere kan satse penge på udfaldet af fremtidige begivenheder.

På et prediction market kan man gætte på udfaldet på alskens markeder indenfor bl.a. finans, politik, tech, kultur, sport og begivenheder.

I stedet for at investere på traditionel vis, kan man på et prediction market få sine penge til at yngle ved at gætte udfald. Men hov, er det ikke mere gambling tænker du nok? Både og, men det kommer vi til senere.

Man køber og sælger “aktier” i et givent udfald – f.eks. hvem der vinder næste valg, eller om renten hæves eller sænkes ved næste FED-møde. Prisen på en aktie ligger mellem 0 og 100 (svarende til 0-100% sandsynlighed), og hvis du får ret, udbetales den til 100.

Markedsprisen afspejler dermed hvad folk tror, sandsynligheden er for begivenhedens udfald. Dermed fungerer et prediction market lidt som et traditionelt aktiemarked, hvor det er markedsdeltagerne, der fastsætter kurserne.

Prediction market-konceptet har flere årtier på bagen, men først for nyligt har det for alvor fået det store gennembrud. F.eks. slog præsidentvalget i USA i 2024 alle rammer – både i forhold til omsætning og interesse.

Et kendetegn ved prediction markets er, at priserne bestemmes af brugerne selv gennem udbud og efterspørgsel, ligesom på en traditionel børs. Prisen ændrer sig så i takt med at der evt. kommer nye oplysninger frem, og hvis sentimentet ændrer sig.

Hvis man f.eks. mener, at markedet undervurderer et udfald, kan man købe aktier på netop det udfald, og tjene penge hvis man får ret. Modsat traditionelle væddemål kan man sælge sin position når som helst inden afgørelsen, for at sikre gevinst eller begrænse tab. Dermed behøver man altså ikke holde fast til den bitre ende i et marked, der måske ikke afgøres lige her og nu.

Der er ingen investeringsplatform eller spiludbyder som modpart. Det er alene andre brugere i “den anden ende af handlen”. Så når man vinder penge, vinder man altså fra andre brugere. Og det samme gør sig naturligvis også gældende når man taber.

Kongstanken bag et prediction market er, at finansielle incitamenter og frie markedskræfter frembringer forudsigelser så tæt på sandheden som muligt.

Et marked der buldrer derudad

Selv om prediction markets er et ganske ubeskrevet blad for mange danskere, er konceptet i disse år inde i en rivende udvikling. Særligt i USA har konceptet fået medvind og tiltrukket mange nye brugere og investorer.

Som tidligere nævnt var det primært den amerikanske præsidentvalgkamp i 2024, der gjorde konceptet populært og i den grad mainstream. De to største predictions markets, Kalshi og Polymarket, blev downloadet som varmt brød i både App Store og Google Play. Der blev placeret væddemål for milliarder af dollars op til valgdagen, og da resultatet forelå, havde netop dette marked slået alle omsætningsrekorder.

Kalshi – en relativt ny aktør på scenen – måtte kæmpe med de amerikanske myndigheder for at få lov til at tilbyde valgmarkeder. I oktober 2024 vandt de en skelsættende sejr i retten, der gav grønt lys til de første fuldt lovlige “election markets” (altså spil på politiske valg) i USA. Det åbnede dermed døren for, at også andre udbydere kan følge trop, og interessen eksploderede op til valget. På selve valgdagen var Kalshi den mest downloadede gratis app i hele USA, skarpt efterfulgt af Polymarket – begge lå foran mastodonter som TikTok og Instagram.

Finansielt er der også kommet turbofart på udviklingen. Kalshi rejste i 2025 næsten 300 millioner USD i ny kapital og nåede en værdiansættelse på over 5 mia. USD, støttet af tunge venturefonde som Sequoia Capital, a16z (Andreessen Horowitz) og Coinbase Ventures.

Kalshis største konkurrent, den krypto-baserede Polymarket, fik også i 2025 en tilsvarende mangedobling af værdiansættelsen. De har bl.a. fået en investering på 2 mia. USD fra Intercontinental Exchange (ICE), som ejer selveste New York Stock Exchange (NYSE). Det kan heller ikke undre at allestedsværende Peter Thiel (PayPal, Facebook, Palantir, Anduril m.fl.) naturligvis også har investeret i den fremadstormende platform.

“Eksperter forventer at Kalshi kommer til at omsætte for 50 mia. USD i 2025”

De markante investeringer afspejler en tro på, at prediction markets kan blive “det næste store” inden for fintech. Nogle i branchen forventer ligefrem, at disse markeder vil udvikle sig til en milliardforretning.

Ser man på aktiviteten, er der også noget om snakken. I 2025 blev der i enkelte uger handlet for næsten $1 milliard samlet på de to største platforme. Eksperter forventer at Kalshi kommer til at omsætte for 50 mia. USD i 2025, hvilket er lidt af en hockey-stick stigning i omsætningen i forhold til sidste år.

Den hurtige udvikling indenfor prediction markets tiltrækker også etablerede spillere. I kølvandet på rettens afgørelse om “valgkontrakter” begyndte traditionelle investeringsplatforme og spiludbydere at røre på sig. F.eks. integrerede den populære investeringsplatform Robinhood prediction-markeder på sin platform i et samarbejde med Kalshi, og konkurrenten Interactive Brokers åbnede for et lignende produkt.

Samtidig kigger store spiludbydere på udviklingen med både interesserede og frygtsomme øjne. Nogle eksperimenterer med at tilbyde markeder for f.eks. sportsbegivenheder via børslignende formater, men disse er dog hæmmet af juridiske gråzoner. Kort sagt er prediction markets gået fra at være niche til noget, der nu buldrer derudad og skaber overskrifter i både tech- og finansverdenen.

Sådan fungerer et prediction market

Lad os gennemgå et eksempel på et marked. I det konkrete tilfælde vælger vi præsidentvalget i USA i 2028.

Som man kan se på nedenstående oversigt, kan man allerede nu spille på det amerikanske præsidentvalg i 2028. Vicepræsident J.D. Vance er favorit i skrivende stund tæt forfulgt af Californiens guvernør Gavin Newsom.

Den opmærksomme læser har nok spottet at Donald Trump også er at finde på listen, selv om han officielt ikke kan stille op til en tredje periode. Men manden har jo før vist, at han ikke er bange for at bryde reglerne…

Forestil dig markedet “Will JD Vance win the 2028 US Presidential Election?” Her koster en “Ja”-aktie $0,28 (28% sandsynlighed) og en “Nej”-aktie $0,72 (72% sandsynlighed). Vi vælger at benytte udtrykket aktie, men du støder også på udfald, kontrakt osv.

Hvis du køber “Ja” til $0,28 og Vance vinder: Du får udbetalt $1 pr. aktie (altså $0,72 i gevinst pr. aktie). Investerer du f.eks. $100, får du ca. 357 “Ja”-aktier, som udbetaler omkring $357 hvis han vinder. Dit indskud på $100 bliver altså til $357 – en fortjeneste på ca. $257.

Hvis du køber “Nej” til $0,72 og Vance taber: Du får $1 pr. aktie (gevinst $0,28 pr. aktie). $100 rækker til ca. 139 “Nej”-aktier, som udbetaler omkring $139 hvis han taber (ca. $39 i gevinst). Hvis Vance alligevel vinder, bliver dine “Nej”-aktier værdiløse, og du mister dit $100 indskud.

Du kan sælge før tid! Du kan altid sælge dine aktier inden udfaldet, hvis prisen ændrer sig. Stiger “Ja”-prisen f.eks. fra $0,28 til $0,50 på et tidspunkt, kan du vælge at sælge dine “Ja”-aktier og tage gevinsten hjem, uden at skulle vente på selve valgresultatet.

Akkurat som med normale aktier, kan du også placere limit-ordrer, som kun bliver eksekveret hvis prisen når den pris du har specificeret.

Som du kan se virker konceptet meget som aktiemarkedet. Er prisen for høj eller for lav? Er det det rigtige tidspunkt at gå ind? Kommer der stigninger eller fald på kort sigt som kan udnyttes?

Hvilke prediction markets findes der?

Der findes efterhånden et bredt udvalg af prediction markets, men for danske kunder er der reelt kun to i spil. I hvert fald indtil videre.

New Zealandske PredictIt har tidligere været toneangivende indenfor spil på politik og valg, men i de senere år er platformen i den grad blevet overhalet af de to amerikanske giganter Kalshi og Polymarket. Lidt kuriøst er det, at PredictIt er ejet af et universitet og er derfor non-profit. PredictIt-platformen er kun tilgængelig for amerikanske kunder, så vi vil ikke gå yderligere i dybden med platformen.

Markedet for prediction markets går lynhurtigt, og den amerikanske betting-gigant Draftkings har i oktober 2025 købt prediction market-platformen Railbird for at give de to store aktører kam til deres hår. I USA er der endnu ikke åbnet op for online sportsbetting i alle stater, så prediction markets har gode vilkår i disse stater.

Her kommer en kort introduktion til de to største prediction markets ultimo 2025.

Kalshi – amerikansk og reguleret

Kalshi er et amerikansk og reguleret prediction marked, der så dagens lys i 2021. Kalshi er godkendt af den amerikanske tilsynsmyndighed CFTC, og må derfor operere som et officielt finansielt marked for begivenheder.

Kalshi-platformen tilbyder “Ja/Nej”-aktier på alt fra økonomiske nøgletal som f.eks. “Bliver inflationen over 5% i år?” til arbejdsløshedstal, lukkekurser for Bitcoin, benzinpriser og meget mere.

Da Kalshi har licens i USA, har den på rekordtid tiltrukket en masse amerikanske kunder og er nu at regne som verdens største prediction market foran Polymarket. Det skal dog siges, at de to kombattanter nærmest er lige store.

Kalshi gør en dyd ud af seriøsiteten – de vil hellere betegnes som en børs end et decideret betting-site. I 2023 forsøgte de at få tilladelse til også at udbyde markeder på politiske valg, hvilket førte til en konflikt med CFTC. Efter en retssag fik Kalshi i slutningen af 2024 medhold i, at valgmarkeder kunne tillades. Det gjorde Kalshi til det første lovlige valg-bettingmarked i USA.

Platformen har oplevet kraftig vækst og har bl.a. indgået et partnerskab med Robinhood for at nå bredere ud. I 2025 har platformen åbnet op for internationale kunder fra mere end 130 lande inklusiv Danmark.

Polymarket – den internationale platform

Polymarket er på nogle parametre stadig verdens største prediction market, men det afhænger lidt af hvordan man måler størrelsen. Uagtet om de er markedsleder eller ej, er det den platform som de fleste danskere nok har hørt om, da enkelte journalister har nævnt platformen det seneste års tid.

Platformen blev lanceret i 2020, og har dermed en håndfuld år på bagen. Polymarket kører på Ethereum-blockchainen, og brugerne kan selv oprette og handle markeder ved hjælp af kryptovaluta.

Aktierne afregnes i USDC-stablecoins (1 USDC ≈ 1 USD), og smart contracts sikrer automatisk udbetaling til vinderne. Polymarket har opnået stor popularitet med markeder om populære emner – lige fra præsidentvalg og Federal Reserve-renteændringer til virale internetfænomener.

I skrivende stund tillader platformen ikke amerikanske brugere, men det er vist nok kun officielt. Med en VPN er det eftersigende ganske nemt at tilgå siden for amerikanske brugere.

Paradoksalt nok blev Polymarket før det amerikanske præsidentvalg i 2024 stedet, hvor ikke-amerikanere kunne spille på udfaldet, mens amerikanerne primært brugte Kalshi. Polymarket var således det foretrukne prediction market for “resten af verden” (og amerikanere på en VPN).

I 2025 har Polymarket annonceret planer om at opnå en licens i USA, bl.a. via opkøb af en reguleret børs, hvilket signalerer, at de sigter på en mere stueren og compliant model. Det kan i den grad rykke på magtfordelingen mellem de store platforme, da det i sagens natur er det amerikanske marked, der udgør en stor del af den globale omsætning.

Disse to prediction market-giganter er lige nu toneangivende og omsætter for langt mere end konkurrenterne. Der findes også andre platforme, men Polymarket og Kalshi er dem, der pt. har størst likviditet og flest antal kunder. Og som på alle markedspladser er likviditeten afgørende for hvor attraktiv den er.

Hvordan tjener platformene penge? Hver platform har sin egen model og regelsæt. F.eks. tager nogle et lille gebyr af vinderens profit (typisk 1-5%), andre tjener på spread eller indskud.

Polymarket tjener primært penge via handelsgebyrer. Hver gang brugerne køber eller sælger aktier, betales et lille gebyr (typisk 1–2% af den samlede handel). Platformen tager også et marginalt gebyr ved oprettelse af markederne for at undgå en masse ligegyldige markeder. Da Polymarket kører på Ethereum-blockchainen, betaler brugerne desuden transaktionsgebyrer (gas fees), men de går til netværket – ikke Polymarket.

Kalshi fungerer som en reguleret børs og tjener penge på gebyrer pr. handel samt mindre indbetalingsgebyrer. Derudover tjener Kalshi på clearing og markedsdata, da professionelle handlere og partnere betaler for adgang til data og API’er.

Udvalget af markeder varierer også en del. Polymarket har f.eks. et bredt udvalg af niche-markeder oprettet af brugerne selv, mens Kalshi kører mere standardiserede, officielt godkendte markeder.

Fælles for dem er dog idéen om at gøre begivenheder til noget, man kan investere eller spille på – og derved potentielt høste korrekte forudsigelser fra folk med indsigt.

Fordele og ulemper ved prediction markets

Hypen om prediction markets er kæmpestor. Kommer konceptet ind fra højre og revolutionerer investerings- og betting-verdenen? Det er der noget det tyder på.

Prediction markets er et reelt alternativ til investorer med specifik viden om nogle emner, som traditionelle spiludbydere aldrig ville turde sætte odds på. Eksperter indenfor både politik og økonomi refererer ofte til disse markeder, og der er ingen tvivl om, at fordelene ved konceptet forlængst er blevet blåstemplet. Der er dog stadig en masse ubesvarede spørgsmål.

Prediction markets er stadig et ganske nyt fænomen indenfor investering, og derfor er der naturligvis stadig en masse usikkerheder, som endnu ikke er blevet belyst.

Investering eller gambling?

En af de hyppige diskussioner om prediction markets er, om det skal betragtes som en form for investering eller blot en ny variant af gambling. Spørgsmålet er ikke kun semantisk. Det har reel betydning for, hvordan det lovreguleres og opfattes kulturelt.

Set fra investorens synspunkt har prediction markets visse ligheder med traditionelle finansmarkeder. Man laver en analyse, køber et aktiv (en aktie/kontrakt) til en vis pris, og håber at sælge dyrere senere baseret på ny information. Det kræver research og kan bruges til risikostyring, så i den forstand minder det om handel med f.eks. aktier.

Nogle prediction markets er reguleret af finansmyndigheder (Kalshi er f.eks. under CFTC-tilsyn ligesom en råvarebørs), og fortalerne plejer at fremhæve dem som informationsmarkeder frem for spil. Kalshi har argumenteret for, at de leverer et finansielt værktøj, som giver mere rigtige forudsigelser end f.eks. politiske meningsmålinger. Branchen selv taler om en ny aktivklasse og har ambitioner om at gøre handel med begivenheder lige så anerkendt som aktiehandel.

På den anden side er der ingen tvivl om, at kernen ligner gambling. Reguleringsmæssigt kæmper prediction markets med at blive accepteret netop fordi de har et snert af væddemål over sig. CFTC’s kritik i USA var bl.a., at det ville gøre dem til “valgpoliti”, hvis de skulle overvåge den slags kontrakter, og at det at satse penge på valgudfald kunne underminere integriteten af valget. Deres pointe var altså, at uanset hvad man kalder det, så er det spil på politiske begivenheder.

Også i den brede befolkning vil mange formentlig se konceptet som gambling. Man kan vinde penge, hvis man har ret i sine forudsigelser, præcis som at oddse.

Rent juridisk er grænsen også flydende. I Kalshis tilfælde slog domstolen fast, at valgkontrakter ikke var “gambling” i lovens forstand, men det var en snæver afgørelse i en amerikansk kontekst. I Danmark vil myndighederne formentligt ikke skelne på denne måde. Her vil det blive kaldt væddemål.

For den enkelte handler det måske mest om, hvordan man bruger det. Går man til det med en investeringstankegang – analyserer data, diversificerer på tværs af markeder, etc. – kan man argumentere for, at det er kompetencespil på linje med poker eller aktiv trading. Men spiller man impulsivt på mavefornemmelser, er det gambling.

Sandsynligvis vil prediction markets altid ligge i krydsfeltet. Man kan kalde det “spekulativ investering”. Det har elementer af begge verdener. Det vigtige er at have samme respekt for risikoen som ved alle aktiviteter der involverer penge.

Fra et lovgivnings- og skatteperspektiv bliver det i Danmark nok ikke betragtet som investering. Fra et marketing-perspektiv vil udbyderne gerne brande det som investering eller en ny type børs. Reelt er det en blanding. Man kan sige, at prediction markets gamblificerer investering – eller finansialiserer gambling, alt efter vinkel. Som bruger bør man være bevidst om begge sider.

Denne artikel har heller ikke til hensigt at opfordre dig til at benytte dig af prediction markets. Den er blot tænkt som en grundig introduktion til et fænomen, som lige nu ruller ind over investeringsverdenen.

Ugunstig beskatning for danske brugere

For danske brugere ligger der en betydelig hage ved at kaste sig ud i prediction markets. Det er ikke overraskende beskatningen!

I Danmark er gevinster fra godkendte spiludbydere (f.eks. Danske Spil eller andre spiludbydere med en licens udstedt hos Spillemyndigheden) skattefrie for spilleren. Her betaler spiludbyderen i stedet en afgift baseret på overskuddet.

Denne regel gælder dog ikke, hvis spillet foregår hos en spiludbyder uden dansk licens. I så fald skal man betale almindelig indkomstskat af sine nettogevinster. Prediction markets falder formentligt i denne kategori, da ingen af de nævnte platforme har licens inden for EU, og gevinster derfra er dermed skattepligtige som personlig indkomst i Danmark.

Det betyder konkret, at hvis du som dansk bruger tjener penge på f.eks. Polymarket eller Kalshi, så skal du oplyse det på selvangivelsen og beskattes efter din almindelige trækprocent. For mange vil det sige ca. 37-42% i skat, og for større beløb kan det komme op omkring ~52% (topskat inkl. AM-bidrag).

Det er en markant anderledes situation end f.eks. sportsbetting hos en dansk spiludbyder, hvor du kan beholde den fulde gevinst skattefrit.

En yderligere ulempe er, at tab ikke kan trækkes fra på samme måde, som man kan med aktietab eller lignende. Ifølge SKATs regler får man kun lov til at reducere sin skattepligtige gevinst med sine indsatser i det givende spil, men hvis man samlet set taber penge på et års spil, er der ikke fradrag. Man kan altså ikke modregne tab på prediction markets i andre gevinster eller indtægter.

Denne asymmetriske skattemodel (gevinst beskattes, tab er dit eget problem) gør det statistisk svært at blive profitabel som dansk investor, da man skal vinde betydeligt mere for at opveje skatten på gevinsterne. I praksis vil en dygtig trader på en platform som Kalshi skulle slå markedet ganske meget for blot at gå i nul efter skat.

Af skattemæssige årsager er disse markeder derfor mindre attraktive for danskere sammenlignet med f.eks. at investere i aktier eller at oddse hos en dansk spiludbyder. I hvert fald hvis vi ser på de markeder som findes på begge platforme – primært sport, kultur og politik.

Ved aktiehandel beskattes du godt nok også af gevinster, men typisk lavere (27/42% aktieskat) og med mulighed for at trække tab fra fremtidige gevinster. Og ved spil hos en licenseret spiludbyder er skatten som nævnt allerede betalt af udbyderen. Så for en dansk hobby-spiller kan det føles som en “dobbelt udfordring” at vinde på et prediction market. Først skal man kæmpe mod markedet for at få ret, og derefter skal du af med næsten halvdelen af gevinsten.

Det skal man have med i overvejelserne. Det betyder ikke, at det er umuligt at deltage – man må gerne, det er ikke ulovligt for en dansk person at spille på disse sider. Nogle vil måske prøve at argumentere for en anden skattekategori (f.eks. kapitalskat), men SKAT er ret klare i spyttet: Gevinster vundet i spil uden for EU/EØS er indkomstskattepligtige.

Afslutningsvis kan det nævnes, at dette desværre gør prediction markets til en dyr affære for danskere. Medmindre man spiller for læringens eller fornøjelsens skyld, skal man i hvert fald indregne skatten i sin strategi.

FAQ