Endnu en kryptobørs er gået på børsen, og dermed bliver kryptoindustrien endnu engang valideret. Kryptobørsen Bullish har i august 2025 fået sin længe ventede børsdebut på New York Stock Exchange (NYSE). Børsintroduktionen indbragte virksomheden omkring $1,15 mia., og Bullish blev prissat til $37 pr. aktie svarende til en markedsværdi omkring $5,4 mia.
Temmeligt bemærkelsesværdigt valgte Bullish at modtage hele IPO-provenuet i form af stablecoins (digitale, blockchain-baserede dollarmønter) i stedet for kolde kontanter, og det er første gang nogensinde dette er sket ved en amerikansk børsnotering.
Nordnet er danskernes foretrukne investeringsplatform. Opret en konto og oplev hvorfor.
Flyvende start og brat opvågning
Bullish-aktien fik en flyvende start på sin første handelsdag på NYSE onsdag d. 13. august. Aktien åbnede omkring $90 – altså langt over udbudskursen – og nåede intradag op på hele $118, før den faldt tilbage og lukkede omkring $68 samme dag. Det svarer til en kursstigning på ca. 83% i løbet af én dag, hvilket understregede den stærke interesse fra investorerne.
På sit højeste nåede Bullish’ markedsværdi kortvarigt op nær $13 mia. under debuthandlen. Bullish-kursen endte langt over det forventede interval ($32–$33 pr. aktie), hvilket betød stor overtegning og høj efterspørgsel på at få fingrene i aktier i den fremadstormende kryptobørs.
Siden den vanvittige stigning på første dagen, har Bullish dog haft det noget svært. I skrivende stund nærmer aktiekursen sig $50, og dermed minder udviklingen meget om stablecoin-giganten Circle, der tidligere på året gik på børsen med et brag – for derefter at sætte sig gevaldigt.
Prominente folk er “bullish” på Bullish
Bullish blev etableret tilbage i 2021 af blockchain-firmaet Block.one og bakkes op af en række prominente investorer. Blandt hovedinvestorerne finder man ingen ringere end milliardæren Peter Thiel (medstifter af bl.a. PayPal og Palantir, og en tidlig investor i Facebook), kendte finansfolk som Alan Howard, Louis Bacon og krypto-firmaet Galaxy Digital (grundlagt af Mike Novogratz). Det må det siges, at der er prominent backing til Bullish, som understreger at interessen for krypto og blockchain er rødglødende lige nu.
Værdifastsættelsen på cirka $10 mia. på åbningsdagen har givet Bullish et solidt fundament til at udvikle sin platform. Selskabets CEO er Tom Farley, der tidligere har været direktør for NYSE – hvilket utvivlsomt vil give Bullish lidt ekstra troværdighed i den etablerede finansverden. Farleys erfaring fra børsverdenen kan være en vigtig brik til at tiltrække store institutionelle kunder til platformen i en kryptoverden, der stadig arbejder på at vinde omverdenens fulde tillid.
Bullish adskiller sig fra de fleste andre kryptobørser ved at fokusere på institutionelle kunder frem for småinvestorer som du og jeg. Platformen er designet til at servicere professionelle investorer og virksomheder, som kræver stor likviditet, ekstremt avancerede handelsværktøjer og naturligvis en masse compliance-redskaber.
Bullish tilbyder bl.a. spot-handel, automatiseret market making, udlån af krypto og marginhandel med kryptovaluta, og infrastrukturen er i det hele taget målrettet høj-volumen kunder, som stiller specielle krav.
Satsningen på institutionelle kryptoinvestorer skal i følge selskabet give mere stabile og tilbagevendende indtægter end de mere cykliske handelsgebyrer fra detailkunder. Dermed kommer Bullish ikke direkte i konkurrence med kryptomarkedets andre dominerende aktører; Coinbase, Robinhood, eToro og OKX. Og dog – flere af disse platforme forsøger også at agere på flere fronter.
Selskabets CEO, Farley, ønsker, at Bullish skal bygge bro mellem Wall Street og blockchain-verdenen ved at levere “institutionelle markeder med stabil afvikling”, hvilket større investorer efterspørger.
Ud over selve driften af kryptobørsen ejer Bullish også det anerkendte kryptomedie CoinDesk, som de opkøbte i november 2023. Mediet fungerer som en uafhængig redaktionel enhed, men ejerskabet giver Bullish en strategisk position i informationsstrømmen omkring kryptomarkedet og styrker selskabets brand i branchen. Distribution er altafgørende – også indenfor krypto.
Fokus på licenser i bl.a. Europa
Regulatorisk har Bullish fra start valgt en særdeles offensiv tilgang. Selskabet er lige nu tæt på at afslutte en over to år lang proces for at opnå en såkaldt BitLicense i New York. Det virker som et godt træk, da New York jo med afstand er verdens epicenter uanset om det drejer sig om TradFi eller DeFi.
Får vi Bullish at se på det danske marked? Det er der lige nu intet der tyder på. Danmark ligger typisk langt nede på prioriteringslisten for de internationale kryptobørser, og det at platformen fokuserer på institutionelle investorer, gør blot det danske marked endnu mindre.
Dog har Bullish via sin europæiske afdeling netop fået tildelt en licens under EUs relativt nye MiCA-regulativ (Markets in Crypto-Assets) gennem Finanstilsynet BaFin i Tyskland. Denne MiCA-licens betyder, at Bullish Europe kan “passportere” sine ydelser til alle EU-lande – inklusiv alle os i den lille andedam i Danmark. Så rent praktisk bør der ikke være noget til hinder, for at du kan handle krypto hos Bullish. I skrivende stund tillader de i hvert fald danske kunder.
En blandt flere kryptobørser på aktiemarkedet
Bullish er langt fra den første kryptobørs, som finder vej til aktiemarkedet. Allerede i april 2021 gik den amerikanske kryptobørs Coinbase på Nasdaq via en direkte notering – et historisk øjeblik som markerede kryptoverdenens indtog på Wall Street.
“Disse succeshistorier illustrerer, hvor hurtigt en tidligere nichesektor er blevet omfavnet indenfor traditionel finans. Krypto er ikke længere kun noget for dedikerede crypto bros”
Coinbase-børsnoteringen regnes af mange som en milepæl, og den affødte bred anerkendelse af krypto som en mere mainstream investeringsklasse. Siden er Coinbase endda blevet optaget i det prestigefyldte S&P 500 aktieindeks (i maj 2025) som det første rendyrkede kryptoselskab i indekset, og senest er Robinhood blevet indlemmet i S&P 500 i september 2025.
Disse succeshistorier illustrerer, hvor hurtigt en tidligere nichesektor er blevet omfavnet indenfor traditionel finans. Krypto er ikke længere kun noget for dedikerede “crypto bros”.
Investeringsplatformen eToro, som mange danskere har stiftet bekendtskab med, tog springet på børsen i 2025. Efter at eToros første forsøg på en SPAC-børsnotering til $10 mia. faldt til jorden i 2022. Det lykkedes dog i stedet virksomheden at gennemføre en traditionel IPO på Nasdaq i maj 2025. Den vellykkede børsnotering af eToro, der både tilbyder aktie- og kryptohandel til danske investorer, illustrerer, at markedet igen har appetit på krypto- og blockchain-selskaber, efter en periode hvor flere børsplaner blev udskudt på grund af usikre markedsforhold.
Flere andre kryptobørser lurer i kulissen med børsplaner. Især Kraken virker som et god bud på en kommende IPO. Kraken er en af de ældste globale kryptobørser, og de nævnes ofte som den næste kandidat. Kraken har gentagne gange hintet, at en børsnotering kunne være på vej og rygterne har kun taget til i takt med den stigende efterspørgsel på en krypto-eksponering.
Ifølge rygtemøllen overvejer Kraken at rejse kapital forud for en børsnotering, med det mål at gå på børsen så tidligt som ultimo-2025 eller i løbet af 2026.
Ud over Kraken har andre krypto-aktører som Gemini (kryptobørsen ejet af Winklevoss-tvillingerne, som du måske kender fra deres langvarige juridiske “beef” med Meta-CEO Mark Zuckerberg) og Grayscale (forvalter af Bitcoin-fonde) allerede indsendt IPO-ansøgninger i USA.
Tendensen er ret klar: Vi ser lige nu en bølge af krypto-IPO’er, hvor både rene kryptoselskaber og hybrid-platforme søger mod børsmarkedet i kølvandet på bl.a. GENIUS Act og CLARITY Act.
For danske investorer betyder disse børsnoteringer, at vi får nye muligheder for at investere i kryptosektoren gennem traditionelle aktiekøb. Samtidig undergår kryptoindustrien en modning, idet en børsnotering tvinger virksomhederne til højere gennemsigtighed, offentlig regnskabsaflæggelse og regulatorisk oversigt.
Danske investorer kan med fordel holde øje med, om platforme som Bullish reelt bliver tilgængelige herhjemme, og hvordan EUs nye krypto-regulering vil skabe rammerne for både brugere og udbydere på tværs af landegrænser. Med MiCA-licensen i hus har Bullish i hvert fald taget første skridt til at udnytte den krypto-venlige udvikling i Europa.
